Доллар меняет тенденцию

Доллар меняет тенденцию

Ставки
сделаны! Ставок больше нет! С начала
года Forex был зациклен на трех драйверах
курсообразования. Во-первых, на рефляции,
что предполагало масштабный монетарный
стимул и готовность ФРС допустить
перегрев экономики. Во-вторых, на двойном
дефиците США –
счета текущих операций и бюджета, что
требовало притока капитала в страну с
целью его финансирования, а это, в свою
очередь, подразумевало ослабление
национальной валюты, то бишь падение
индекса USD. В-третьих, на ускорении
глобального экономического роста, что
является плохой новостью для активов-убежищ,
включая американский доллар. Неудивительно,
что инвесторы покупали EURUSD, но на рынке,
как и в жизни, нет ничего неизменного.

Глобальный
экономический рост вряд ли можно назвать
синхронным. В начале 2021 притормозила
еврозона, где старт прививочной кампании
против COVID-19 оставлял желать лучшего.
Затем проблемы возникли в Индии, Японии,
Австралии и даже в Китае из-за масштабных
или локальных вспышек пандемии. В итоге
экономика США с ее потенциальным 7%-м
ростом в текущем году выглядит как
своеобразное светлое пятно на темном
фоне. Она сильна, а значит, и доллар
должен быть сильным.





Если
на протяжении большей части 2021 года
Федрезерв не уставал твердить свою
мантру о временном характере разгона
инфляции, то с каждым новым отчетом по
CPI и PCE его настроение менялось. Следует
ли оставаться невозмутимым и продолжать
сидеть на обочине, если потребительские
цены ускорились до 5%, а индекс расходов
на личное потребление – до 3,9%? Не стоит
удивляться, что в такой ситуации уже
пятеро полпредов ФРС заговорили о
повышении ставки в 2022 году,
многие рассуждают о необходимости
старта сворачивания QE уже в текущем
году.

По
сути, у продавцов доллара остался
один-единственный козырь – двойной
дефицит, но, как показывает история, его
влияние может сдерживать укрепление
курса, но не станет непреодолимым
препятствием для дивергенций в монетарной
политике или в экономическом росте. В
конечном итоге, если дифференциалы
реальных ставок долгового и срочного
рынка указывают на дальнейшее снижение
котировок EURUSD, так тому и быть!

Наряду с реальными ставками в пользу ослабления евро против доллара США говорят такие факторы, как динамика балансов центробанков и разная скорость инфляции в Штатах и еврозоне. Если ЕЦБ не намерен прекращать программу экстренной покупки активов по меньшей мере до марта 2022, а ФРС уже в конце июля может удивить рынки принятием решения о сворачивании QE, особенно в части ипотечных облигаций, то можно предположить, что дальнейшая динамика их балансов будет играть на руку «медведям» по EURUSD. Чем выше инфляция, тем быстрее пойдет процесс монетарной рестрикции. И здесь доллар выигрывает.

Технически котировки EURUSD продолжают двигаться в направлении таргета на 88,6% по паттерну «Акула». Их нахождение ниже скользящих средних говорит о том, что на рынке господствуют «медведи». Поэтому либо просто продаем пару с таргетами на 1,177 и 1,171, либо ждем отбоя от сопротивлений на 1,1885 и 1,193 для формирования шортов.

EURUSD, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com