Первые эмоции по поводу апрельского
заседания ФРС США улеглись, фактор конца
месяца доллар исчерпает в самое ближайшее
время, возникает
вопрос: что ждать от «американца» в мае?

Итак,
экономика восстанавливается, в первом
квартале ВВП США ускорился до 6,4% в
годовом исчислении, но с оговоркой –
за счет стимулов. С этим не поспоришь,
как и с тем, что рост довольно хрупкий
и неравномерный. Ускорение инфляции,
как утверждает Пауэлл, носит временный
характер. Похоже, ФРС окончательно
подавила надежды рынка на скорое
сворачивание программы скупки активов
и повышение ставки. Изменения в политике
если и произойдут, то не ранее 2023 года.
Рынкам ничего не остается, как поверить.
На это указывает, в том числе, динамика
казначейских облигаций и инфляционных
ожиданий.

Настроения
у рыночных игроков, как известно,
переменчивые. После того как окончательно
улягутся эмоции после заседания
Федрезерва, инвесторы и аналитики начнут
искать новые поводы для предполагаемого
ужесточения монетарной политики. Уже
сейчас появляются разного рода слухи
и информационные вливания. Кто-то перенес
свои ожидания на июль. Неизвестный игрок
поставил на то, что Джером Пауэлл объявит
о сворачивании программы скупки активов
на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул.
Таким образом, к сентябрю рынок может
скорректировать свои ожидания по
ставкам.

Пока
что это расценивается как информационный
шум, который никак не поможет американской
валюте. У доллара только один путь –
вниз. Тренд остается негативный, Федрезерв
своими комментариями упрочил позиции
долларовых медведей. Если гринбек и
будет расти, то в рамках коррекции,
других возможностей у него нет, по
крайней мере в краткосрочной перспективе.

Если
смотреть на мягкость политики ЦБ США
шире, то становится очевидным, что
регулятор делает доллар валютой
фондирования на рынках и вызывает рост
торгового дефицита в США. Напомним, в
марте он достиг рекордных 90,6 млрд. Плюс
в том, что такая динамика может выступать
одним из катализаторов более быстрого
роста экономики и рынков развивающихся
стран.

Рынки
боятся быстрой нормализации политики,
Пауэлл вряд ли станет их пугать. Отсутствие
признаков скорого повышения ставки
поддерживает импульс роста акций за
счет умеренного давления на нацвалюту.

В
последний день апреля доллар прибавляет
в цене, понижательный эффект от заседания
ФРС, вероятно, смазан фактором конца
месяца и фиксацией краткосрочной
прибыли. Поддержка должна уйти к концу
следующие недели, тогда доллар прочувствует
на себе весь возможный потенциал
давления.

Попытку
отскочить «американец» может предпринять,
если данные о количестве рабочих мест
за апрель превзойдут ожидания. Прирост
показателя в 1 млн и больше поддержит
надежды на то, что Америка сможет
компенсировать потерю 8,4 млн рабочих
мест раньше, чем ожидается.

Если
ему не удастся воспользоваться
потенциально сильным отчетом по
занятости, а тема макроэкономического
превосходства США уйдет на второй план,
гринбек рискует протестировать
февральские минимумы. Аналитики сохраняют
вероятность более глубокого отката
индекса доллара с ближайшей целью на
90,00, затем на 89,65.

EUR/USD
на медвежьих позиционированиях доллара
вновь оказалась выше 1,2100, но недолго
музыка играла. В пятницу евро теряет в
цене. Коррекцию, конечно, можно объяснить
месячным циклом движения капитала.
Однако не все так просто, есть причины
полагать, что евро останется под
давлением.

Оптимизм
по поводу ускоренных темпов вакцинации
в Старом свете – это хорошо, но он уже
заложен в цены. На первый план опять
выходит превосходство американской
экономики над европейской. Экономика
вновь показала максимальный рост по
итогам первого квартала, тогда как ВВП
Германии, который является катализатором
роста всей Европы, в первые три месяца
года сократился на 1,7%.

Это
значит, что снижение пары от 1,2100 едва
ли можно назвать руководством к покупке
на снижении, как это было совсем недавно.
Важно помнить, что евро – валюта с
большой армией поклонников, которые
при малейшем удобном случае могут резко
начать ее покупать, поэтому нужно быть
наготове.

При
стабилизации пары EUR/USD выше уровня
поддержки 1,2064 можно будет придерживаться
бычьего сценария. После повышения к
1,2170 возможен рост к 1,2300. Торговый диапазон
на пятницу рассматривается в области
1,2064–1,2220.

Что
касается доллара, то о смене тренда мы
не говорим. Тем не менее не может
бесконечно падать такой актив, как
доллар, за которым стоит такая экономика,
как американская.

В
четверг он получил символическую
подпитку от публикации данных по ВВП.
Стоит отметить, что экономике не хватает
1%, чтобы выйти на допандемический
уровень. Доходности отреагировали на
эти данные, как должно быть, – ростом.
Впрочем, не стоит заблуждаться, наблюдаемый
сейчас рост в большей степени связан с
фактором конца месяца. Как указано выше,
в начале мая он себя исчерпает. Это не
значит, что доллар не найдет новых
стимулов для повышательной динамики.

В
этом ключе стоит рассмотреть рейтинг
действующего президента США. За первые
100 дней президентства Джо Байдена S&P
500 вырос на 11%. Это безусловный успех за
многие десятилетия. При Дональде Трампе,
к примеру, индекс повышался на 5,3%, и это
был хороший результат, так как средний
прирост считается в районе 3%.

Основная
масса рынка по бычьи настроена к акциям.
Есть один нюанс: оценки бумаг многих
технологических компаний завышены.
Если доходность казначейских облигаций
продолжит расти, фондовый индекс уйдет
в коррекцию, возвращая интерес к доллару.

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com