EUR/USD: время потрясений еще не прошло, или Почему не стоит спешить с продажей доллара

EUR/USD: время потрясений еще не прошло, или Почему не стоит спешить с продажей доллара

Даже несмотря на то что Федрезерв накачал финансовые рынки ликвидностью, ему не удалось стабилизировать фондовые индексы США. Вместо того чтобы покупать акции, инвесторы продолжают наращивать долю надежных активов в своих портфелях. От того, как долго это будет продолжаться, зависит судьба пары EUR/USD.

Индекс S&P 500 отреагировал снижением на разочаровывающую статистику по американскому рынку труда за март. В минувшем месяце число занятых в несельскохозяйственном секторе США сократилось на 701 тыс., заставив экспертов вспомнить самые черные дни кризиса 2008 года. В то же время безработица показала самые быстрые темпы роста с 1975 года – с 3,5% до 4,4%. С учетом отражения данных за неполный месяц картина в середине весны обещает быть куда более мрачной. Согласно прогнозам аналитиков Bloomberg, количество заявок на пособие по безработице в США по итогам шестидневки к 4 апреля составит 5 млн. В следующие три недели показатель может вырасти на 15 млн. В результате уровень безработицы в апреле подскочит с текущих 4,4% до 10%.





По оценкам Moody’s Analytics, из-за социальной изоляции в течение месяца было «отключено» около 29% американской экономики. Если карантин продолжится два месяца, речь пойдет о сокращении национального ВВП на 75% во втором квартале. В этом плане прогноз The Goldman Sachs о 34%-ном спаде не выглядит уже таким пессимистичным, хотя и оптимистичным его сложно назвать. Таким образом, ближайшие перспективы ВВП и рынка труда США рисуются далеко не в радужных тонах. Это не позволяет американским фондовым индексам встать на ноги. Именно их слабость в первую очередь придает сил гринбеку.

Американская валюта по-прежнему пользуется повышенным спросом, поскольку уровень неопределенности зашкаливает. В настоящий момент можно выделить по крайней мере четыре вида неопределенности, вынуждающие инвесторов обращаться к активам-убежищам и усиливающие волатильность на рынках: тяжесть и сроки распространения коронавируса, широту и продолжительность мер социальной изоляции, экономические последствия данных мер и, наконец, политику реагирования.

Между тем колоссальный объем дешевой долларовой ликвидности может стать камнем, привязанным к ногам гринбека. Предполагается, что в период восстановления мировой экономики он будет активно использоваться в качестве валюты фондирования для операций керри-трейд. Баланс американского ЦБ уже сейчас растет не по дням, а по часам. По оценкам Bank of America, показатель расширится до $9 трлн к концу года, что эквивалентно 40% от ВВП США. Специалисты Evercore ISI в свою очередь называют цифру в $12 трлн (60%). Для сравнения: баланс ЕЦБ составляет 40% от размера экономики еврозоны. Впрочем, о восстановлении ВВП валютного блока пока речи не идет. Неспособность «быков» по EUR/USD вернуть котировки выше 1,0840 усилит риски продолжения пике основной валютной пары.

«Динамика USD говорит о том, что пока не время продавать американскую валюту, несмотря на то что ФРС фактически начала бесконечное QE», – считают стратеги Nordea Bank.

«Запуск печатного станка в США дает повод ожидать падения доллара на горизонте шести–двенадцати месяцев. При этом масштабы потерь в 10% выглядят вполне реальными. Однако на данный момент уровень неопределенности слишком высок: масштабы пандемии коронавируса растут, а большинство стран находится в начале пути, который прошел Китай. Поэтому в полной мере ущерб глобальной экономике от вируса еще не учтен в котировках», – добавили они.

Хотя эксперты убеждены в ослаблении доллара в будущем, они видят значительный риск новых приступов его укрепления в краткосрочной перспективе. В банке допускают, что во время сильнейших потрясений курс EUR/USD может упасть до паритета и даже ниже.

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com